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　　新型茶饮年报不雅察|奈雪的茶从第一股到业内垫底：连亏两年、大范畴闭店 股价较刊行价下落96%市值仅13亿港元

　　出品：新浪财经上市公司预料院

　　作家：cici

　　近期，跟着蜜雪集团、古茗、茶百谈、沪上大姨以及奈雪的茶五家港股上市茶饮公司连接线路2025年龄迹，行业形势的分化趋势愈发知晓。数据清楚，五家企业前年营收总共跳跃600亿元，归母净利润总共超百亿元，但阵营割裂剧烈——蜜雪集团稳居头把交椅，古茗、沪上大姨、茶百谈持重盈利，而畴前“新茶饮第一股”奈雪的茶，成为五家中独一营收下滑、独一仍陷蚀本、独一门店净减少的品牌。

　　从营收范畴来看，五家茶饮公司呈现知晓的梯队形势。蜜雪集团以天下近6万家门店的收集上风，2025年终了营收335.6亿元，同比增长35.2%，归母净利润58.87亿元，同比增长32.7%，一年净赚近60亿元。凭借中枢饮品原料100%自主坐褥及隐痛33个省份的仓储物流体系，蜜雪将“高质平价”的供应链上风转念为捏续可不雅的现款流。

　　古茗控股2025年营收129.14亿元，同比增长46.9%，归母净利润31.09亿元，同比增长110.3%，利润翻倍的背后是其深耕下千里商场的捏续发力。古茗控股的门店主要调治在二线及以下城市；约束2025年12月31日，二线及以下城市的门店数目为11，059家，占比为82%；一线城市的门店唯有416家，新一线城市的门店为2079家，占比为15%。到2025年底门店总额达13554家，较约束2024年12月31日的9，914家门店增长36.7%。

　　茶百谈营收53.95亿元，同比增长约10%，归母净利润8.2亿元，同比增长71%，在营收增速放缓的布景下，ag官方app通过供应链上风终知晓盈利弹性的最大确立。

　　沪上大姨以44.66亿元营收终了35.96%的增长，净利润5.01亿元同比增长52.41%，奏凯达成“万店策画”，新增2273家门店，2025年底门店总额达11449家。

　　五强之中，奈雪的茶是独一仍在蚀本的“差生”。 2025年，奈雪的茶终了总收入43.31亿元，较2024年的49.21亿元同比下降12%，归母净蚀本2.4亿元，知道两年蚀本。值得热心的是，2025年末门店总额1646家，较2024年末净减少152家，其中中枢直营门店净关店165家。

　　成本商场不异分化显耀。约束2026年4月27日收盘，蜜雪集团以1104亿港元市值保捏行业第一，古茗市值约600亿港元紧随自后；茶百谈、沪上大姨市值折柳为90亿港元和150亿港元；而奈雪的茶市值已跌至15亿港元以下，股价较2021年上市首日收盘价暴跌超95%，四年多本事里从“新茶饮第一股”形成了上市新茶饮中的垫底品牌。

　　从拒绝加盟到盛开加盟，从坚捏大店到实施PRO小店，从高端订价到被动价钱战，奈雪的计策退换恒久滞后于行业节律。

　　2023年7月认真盛开加盟业务时，奈雪已比蜜雪、古茗等行业先驱晚了数年。尽管2024岁首将单店投资门槛从100万元大幅下调至58万元，还豪言异日2-3年开设2000-3000家加盟店，但约束2025年末，奈雪加盟门店总额唯有358家，与策画相去甚远，全年仅净增13家。

　（府上起首：公司财报）

　　约束2025年末，奈雪的茶门店总额为1646家，较2024年末的1798家净减少152家。其中直营门店从1453家暴减至1288家，净关闭165家，是门店放松的主力；加盟门店险些故步自封，总额仅358家。

　　这种范畴的“逆势放松”，在新茶饮同业集体迈入“万店时期”的布景下，显得绝顶闪耀。店面级范畴的远大落差意味着，奈雪的茶在供应链议价、品牌声量和破费者触达频率等多维度上捏续处于残障。

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